道出现问题了，而且问题不小。

“当然，除了两房，华尔街的大小投行们也看上了这门生意，他们拉上三大评级机构，把各种房屋抵押贷款证券包装成cdo债券，打上a评级甚至是aaa评级，拿到市场售卖。”

夏景行笑着说，“这些cdo债券很好卖，因为大家都觉得未来房价不会跌，贷款人违约了，大不了把收回来拍卖填补损失就好了。

这个观念已经深入了大部分人的骨髓，所以这个生意模式成立后，越来越多的次级贷款出现，在次级贷款基础上开发的金融衍生工具规模也随之变得越来越大。”

cdo，担保债务凭证，又名债务抵押债券、抵押债务契约，英文名为collateralized debt obligation。

盖茨这时基本已经听明白了，问道：“戴伦，你的意思是房价可能会下跌，这场虚假繁荣的泡沫会被戳破。”

“是的，世界上任何可以交易的东西，价格都不是衡定不变的，都会有波动和变化。”

盖茨沉默了一会儿，才再次问道：“你判断房价下跌，那你怎么赚钱？”

“这就要感谢华尔街的小天才们了。”

夏景行笑眯眯的说道，他是真的佩服这帮小天才，只要有利可图，没有设计不出来的金融产品。

他给盖茨介绍道：“信用违约交换（英语：credit default swap，缩写cds）也称信用违约掉期、信贷违约掉期、贷款违约保险。

它是信贷与保险的衍生工具之一，合约由两个法人交易，一个称为买方（信贷违约时受保护的一方），另一个称为卖方（保障买方于信贷违约时损失）。

我们现在就要买入cds，当房价下跌，次级贷款和次级债券大规模违约时，卖方就得负责赔偿我们的损失，同时cds还要涨价，卖出就是盈利。